哈尔斯战略入股小黄鸭德盈2.68%再设合资公司：“品牌+智造”双轮驱动打开估值重构空间
近日，国内杯壶龙头企业浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司（002615.SZ）与小黄鸭德盈控股国际有限公司（02250.HK）正式官宣达成深度战略合作，双方拟共同出资设立合资公司，围绕IP产品研发、生产、渠道与场景运营展开全链条协同。不同于普通IP联名的浅层流量绑定，此次合作是哈尔斯从“规模制造”向“自主品牌生态运营”转型的关键落子，更是双方以资本为纽带、以产业协同为核心，共同开拓IP驱动潮流消费新赛道的战略布局，强强联合，未来的发展空间值得期待。
资本+产业双重绑定 股权架构夯实合作根基
2月26日，小黄鸭德盈发布公告显示，将与哈尔斯在国内成立合资公司，聚焦以「B.Duck」家族品牌及其他国际潮流IP为核心的联名高端杯壶产品设计、销售与品牌运营。值得关注的是，截至公告发布日，哈尔斯已间接持有小黄鸭德盈 2703 万股股份，占其已发行股本的 2.68%，这为双方合作奠定资本互信基础。
从后续投关记录表披露的合资公司核心架构来看，哈尔斯与小黄鸭德盈拟定股权比例为 6:4，双方共同参与治理并遴选专业团队运营，既发挥哈尔斯在杯壶领域的供应链与渠道主导优势，又充分释放小黄鸭德盈的IP运营能力，实现治理结构与产业优势的精准匹配。
对于小黄鸭德盈而言，选择哈尔斯并非偶然。2026年恰逢B.Duck品牌20周年，作为中国原创IP的代表，其正迎来品类拓展的关键期，而保温杯已从单纯的功能品升级为潮流搭配品，成为IP跨界的优质赛道。哈尔斯作为全球最大的杯壶供应链企业，拥有行业领先的规模、品质交付与快反能力，正是小黄鸭德盈实现IP产品低成本、高效率、高品质落地的最佳合作伙伴。而哈尔斯也借此契机，加速品牌年轻化、潮流化跃迁，实现从“制造硬实力”到“品牌软实力”的双向提升。
全维度资源互补 三大利好落地协同效应
本次合作的核心竞争力，在于双方实现供应链、渠道、设计、营销的全维度资源互补，跳出传统IP授权“一锤子买卖”的行业困局，共同构建“潮流设计+柔性制造+全域营销”的全链路协同体系。此次合作将带来的三大实质性利好，更是让协同效应落到实处。
在渠道端，小黄鸭德盈目前有近2000家加盟店、电商快闪店、乐园店，会全方位从国内到海外提供营销支持，全球180家城市乐园项目通过特色产品等形式推动杯壶销售转化，570 余家授权商将把合作产品置于门店核心位置推广，并与哈尔斯共担销售风险。相当于哈尔斯新增2700余个渠道销售，借助小黄鸭的渠道布局快速实现合作产品的市场渗透。这与哈尔斯自身的商超、专卖店、线上平台形成渠道互补，大幅提升产品触达能力，而渠道产生的销售收入未来将并入哈尔斯报表，直接增厚上市公司营收规模。
在设计端，小黄鸭德盈为合资公司搭建专门的商品计划团队，提供从设计到数据再到营销的全流程企划扶持，意味哈尔斯零成本拓展一支与国际接轨的世界级产品设计策划团队。小黄鸭德盈的设计团队拥有丰富的IP产品策划经验，设计理念贴合全球潮流趋势，其全流程的企划支持将与哈尔斯年轻化的设计团队深度协同，倒逼哈尔斯产品创新能力升级，不仅能打造出契合年轻消费群体需求的标杆性杯壶产品，更能为哈尔斯自主品牌的产品设计注入国际潮流基因，实现品牌设计力的全面提升。
在IP资源端，小黄鸭德盈将其旗下IP矩阵以低成本授权方式与哈尔斯共享，哈尔斯得以共享小黄鸭旗下包括 B.Duck 全家族、游戏动漫潮玩IP在内的众多知名IP资源。作为拥有20个原创角色、超5万个产品SKU的IP运营龙头，小黄鸭德盈的IP阵覆盖全年龄段消费群体，低成本的IP授权模式让哈尔斯摆脱传统IP联名采购成本高、续约不稳定的困境，可围绕不同IP打造多元化的联名产品系列，精准触达亲子家庭、中青年、青少年等不同消费群体，为产品创新与品类拓展提供充足的资源支撑。
双方的资源互补还延伸到海外市场的协同布局上。小黄鸭德盈近年在海外 TikTok 等平台布局AI营销，半年播放量已超10亿，每周新增粉丝5-9万；而哈尔斯的泰国生产基地已实现本土化交付，双方将通过多渠道触达国内外消费者，让IP杯壶产品成为全球化潮流单品。
据披露，合资公司预计2026年3月启动实质性工作，上半年将陆续推动品类上市，第一批联名杯壶产品计划于第二季度前期正式面世，初期将聚焦杯壶及周边配件打造潮流单品，后续逐步拓展多元潮流生活单品。
战略性价值重构 打开全新增长空间
对于哈尔斯而言，此次与小黄鸭德盈的合作，是一次战略性的价值重构和增长引擎打造，更是其降低代工业务依赖、提升自主品牌占比的关键一步。近年来，哈尔斯稳居杯壶制造龙头，但自主品牌仍处于快速成长期，需要持续的品牌投入，此次与小黄鸭德盈的合作，正是哈尔斯实现自主品牌突破的重要契机。合作带来的三重实质性利好让品牌升级的路径更清晰、业绩落地更明确。
围绕品牌升级，哈尔斯将从四大维度稳步落地战略布局：在市场与竞争层面，依托IP构建非对称优势，让保温杯品类承载文化认同与美学新消费需求，跳出同质化价格竞争；在品牌与用户层面，借助B.Duck的情感价值重塑品牌人格，与年轻消费者建立深度情感链接，为品牌注入文化内涵、艺术格调和潮流基因；在产品创新体系层面，以IP合作为契机倒逼自身能力升级，打造标杆性商品，牵动品牌全线升级；在渠道和商业模式方面，与小黄鸭联手开展品牌化零售，拓宽增长路径。
截至 2026年1月末，B.Duck 家族在全球拥有超3000万订阅粉丝，全网累计内容播放量突破 11.47亿次。借助这一强大的IP势能，叠加渠道、设计、IP三大实质性利好，哈尔斯可快速切入年轻消费市场，显著提升品牌在年轻群体中的知名度与时尚感知度。而“制造能力+内容资产”的结合，将形成强烈的乘数效应：哈尔斯的供应链保障产品落地效率，小黄鸭的IP影响力实现产品溢价与用户粘性提升，最终实现“产品销售+品牌沉淀”的双重价值。
更为重要的是，此次合作将推动哈尔斯从单一的杯壶品类，向“IP +生活方式”生态延伸，跳出品类周期束缚。同时，借助IP强粘性提升用户复购率，逐步提升自主品牌占比，实现从“杯壶制造龙头”到“自主品牌生态运营商”的转型。随着合作的深入，哈尔斯还将积累丰富的IP运营经验，为后续拓展更多 IP 合作、丰富自主品牌矩阵奠定基础，进一步巩固行业领先地位。
当前杯壶行业的发展空间，更凸显此次合作的战略眼光。近年来，健康生活方式普及与户外活动兴起推动功能性水杯市场需求持续增长。数据显示，2022-2026 年行业预测年复合增长率11.5%，而2024 年底实际复合增长率已突破15%，2025 年高增长态势预计延续，行业景气度攀升。消费属性也发生根本性重构，保温杯从功能性耐用品转变为时尚配饰，“一人多杯” 成为普遍现象。但行业竞争日趋激烈，低端市场陷入价格战，高端市场被外资品牌长期占据，杯壶企业突围必须转向品牌力、设计力与文化附加值的综合比拼。
在此背景下，IP联名成为打破僵局的重要突破口。哈尔斯此次携手小黄鸭德盈，正是精准切入这一趋势的关键落子。B.Duck作为陪伴一代年轻人成长的国民IP，具有极高的辨识度与情感共鸣，其形象活泼、色彩明快，高度契合当下Z世代对个性化、情绪化消费的需求。通过将这一IP注入杯壶产品，哈尔斯有望快速建立差异化的品牌形象，在中高端市场打开全新增长空间。
结语：
哈尔斯与小黄鸭德盈的战略牵手，不仅是两家企业的资源拼图，更是一次“品牌IP+智造能力”的化学反应。未来的竞争力不再仅仅取决于产能与成本，还在于能否用故事连接情感、用设计创造溢价。这场始于杯壶、却不止于杯壶的合作，或将为中国制造业的转型升级提供一条可借鉴的新路径。
而随着小黄鸭德盈IP资源的全面赋能、渠道网络的深度融合与品类边界的延伸拓展，哈尔斯自主品牌的影响力与市场份额有望持续提升，市场份额与品牌势能的螺旋上升已现端倪，长期价值释放的确定性愈发清晰。
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